甲公司是一家上市公司,所得税税率为25%。2015年年末公司总股份为50亿股,当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线,总投资额为40亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择: 方

admin2017-05-16  33

问题 甲公司是一家上市公司,所得税税率为25%。2015年年末公司总股份为50亿股,当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线,总投资额为40亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:
    方案一:发行可转换公司债券40亿元,每张面值100元,规定的转换比率为10,债券期限为5年,年利率为3%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2016年1月1日)起满1年后的第一个交易日(2017年1月1日)。
    方案二:平价发行40亿债券,票面年利率为4%,按年计息,每张面值100元。同时每张债券的认购入获得公司派发的10份认股权证,该认股权证为欧式认股权证,行权比例为2:1,行权价格为8元/股。认股权证存续期为12个月(即2016年1月1日到2017年的1月1日),行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市,预计认股权证行权期截止前夕,每股认股权证的价格为1元。
    要求:
根据方案一的资料确定:
①计算可转换债券的转换价格;
②假定计息开始日为债券发行结束之日,计算甲公司采用方案一2016年节约的利息(假设普通债券利率为6%);
③预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平。如果甲公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么甲公司2016年的净利润及其增长率至少应达到多少?
④如果2016年1月1日到2017年的1月1日的公司股价在9~10元之间波动,说明甲公司将面临何种风险。

选项

答案①转换价格=面值/转换比率=100/10=10(元/股) ②发行可转换公司债券节约的利息=40×(6%一3%)=1.2(亿元) ③要想实现转股,转换期的股价至少应该达到转换价格10元,由于市盈率=每股市价/每股收益,所以,2016年的每股收益至少应该达到10/25=0.4(元/股),净利润至少应该达到0.4×50=20(亿元),增长率至少应该达到(20一15)/15×100%=33.33%。 ④如果公司的股价在9~10元中波动,由于股价低于转换价格,此时,可转换债券的持有人将不会转换,会造成公司集中兑付债券本金的财务压力,加大财务风险。

解析
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