请简述一些否认半弱型有效市场的观点。

admin2015-07-29 56

问题请简述一些否认半弱型有效市场的观点。

选项

答案半弱型有效市场是指所有的公开信息都已经反映在证券价格中。这些公开信息包括证券价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等。有效市场假设的反对性证据包括： (1)小公司效应小公司效应是最早出现的反对有效市场假设的报道之一。许多实证研究表明，小公司能在长时间内获得非正常的高收益，这种高收益是指超过了与其较大风险相对称的较高收益以外的非正常收益。 (2)一月效应长期以来，从十二月到一月，股票价格都会经历一个不正常的上涨，这是可以预见的，这与有效市场理论的不可预见相抵触。近年来，一月效应在大公司已经消失了，但在小公司依然存在。一些金融经济学家认为，一月效应是由税收因素造成的。投资者喜欢在年底之前卖出股票，因为他们在股票上的损失可以让他们少交一些税，从而降低税收负担。 (3)市场的过度反应近期研究表明，股票价格会对信息公布做出过度反应，价格误差的调整是相当缓慢的。例如，当公司宣布利润大幅度下降时，股票价格会过度下降，在最初的大幅度下降之后，股价会在几个星期之内逐步回归到正常水平。这也违背了有效市场假设，因为投资者可以在利用消息宣布之后买入股票，然后在几个星期之后以正常价格卖出．这样就可以从中获得超额收益。

解析

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