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某大型企业W准备进入一个新的行业,为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资,固定资产投资额为5000万元,当年投资当年完工投产,借款期限为4年,利息分期按年支付,本金到期偿还。 该项投资预计有6年的使用年限,该方案投产后预计产品销售单价40元
某大型企业W准备进入一个新的行业,为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资,固定资产投资额为5000万元,当年投资当年完工投产,借款期限为4年,利息分期按年支付,本金到期偿还。 该项投资预计有6年的使用年限,该方案投产后预计产品销售单价40元
admin
2009-03-09
49
问题
某大型企业W准备进入一个新的行业,为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资,固定资产投资额为5000万元,当年投资当年完工投产,借款期限为4年,利息分期按年支付,本金到期偿还。
该项投资预计有6年的使用年限,该方案投产后预计产品销售单价40元,单位变动成本14元,每年经营性固定付现成本100万元,销售量为45万件。预计使用期满有残值10万元,税法规定的使用年限也为6年,税法规定的残值为8万元,会计和税法均用直线法提折旧。
目前该行业有一家企业A,A企业的资产负债率为40%,权益的β值为1.5。A企业的借款利率为12%,而w为该项目筹资时的借款利率可望为10%,两公司的所得税税率均为 40%,市场风险溢价为8.5%,无风险利率为8%,预计4年还本付息后该项目的权益的β值降低20%,假设最后2年仍能保持前4年的加权平均资本成本水平不变,权益成本和债务成本均不考虑筹资费。
要求:计算实体现金流量的净现值,并进行决策。(资本成本的计算结果均取整数)
选项
答案
年折旧=(5000-8)/6=832(万元) W企业的β资产=A企业的β资产=1.5/[1+(1-40%)×2/3]=1.07 W企业的β权益=1.07×[1+(1-40%)×1/3]=1.28 权益资本成本=8%+1.28×8.5%=19% 债务资本成本=10%×(1-40%)=6% 加权平均资本成本=19%×75%+6%×25%=16% [*] 因为净现值小于0,所以该项目不可行。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
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