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Daniel Kaffer是Kendriek公司的CFO,他正在评估一个10年期、利率9%的贷款,其总额为4 250 000美元。贷款的利息要每年支付。发行费用为总贷款额的1.25%,其将在贷款的10期内分期等额偿还。公司税率是40 %,该贷款不会增加公司
Daniel Kaffer是Kendriek公司的CFO,他正在评估一个10年期、利率9%的贷款,其总额为4 250 000美元。贷款的利息要每年支付。发行费用为总贷款额的1.25%,其将在贷款的10期内分期等额偿还。公司税率是40 %,该贷款不会增加公司
admin
2017-11-19
28
问题
Daniel Kaffer是Kendriek公司的CFO,他正在评估一个10年期、利率9%的贷款,其总额为4 250 000美元。贷款的利息要每年支付。发行费用为总贷款额的1.25%,其将在贷款的10期内分期等额偿还。公司税率是40 %,该贷款不会增加公司的财务风险。
(1)计算在扣除发行费用后,贷款的净现值。
(2)计算在包括发行费用的情况下,贷款的净现值。
选项
答案
(1)在不考虑初始费用的情况下: 贷款每年偿还税后利息=0.09×4 250 000×(1-0.4)=229 500(美元) 贷款的净现值可以表示为: NPV(借款)=借入款项-税后利息现值-本金偿还现值 =4 250 000-229 500×A
0.09
10
-4 250 000/1.09
10
≈981 902(美元) (2)在考虑初始费用的情况下: 首年实际拿到的贷款净值=4 250 000-0.012 5×4 250 000=4196 875(美元) 由于初始费用可以在十年内摊销,所以该费用在摊销的十年中每年能够提供税盾收益, 税盾收益=0.012 5×4 250 000/10×0.40=2 125(美元) 贷款的净现值可以表示为: NPV(借款)=贷款的净值-税后利息现值-本金偿还现值+初始费用税盾收益现值 =(4 250 000-0.012 5×4 250 000)-229 500×A
0.09
10
- 4 250 000/1.09
10
+0.012 5×4 250 000/10×0.40×A
0.09
10
≈942 415(美元) 因此,考虑付现成本在内的贷款现值为942 415美元。
解析
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金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
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