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  3. 某公司目前每年销售额为70万元，变动成本率为60%，固定成本总额为18万元(不包括利息)，所得税税率为40%，总资本为50万元，其中普通股资本为30万元(普通股3万股，每股面值为10元)，债务资本20万元(年利率为10%)。该公司在目前总资本50万元的条件

某公司目前每年销售额为70万元，变动成本率为60%，固定成本总额为18万元(不包括利息)，所得税税率为40%，总资本为50万元，其中普通股资本为30万元(普通股3万股，每股面值为10元)，债务资本20万元(年利率为10%)。该公司在目前总资本50万元的条件

admin2009-04-20  69
问题 某公司目前每年销售额为70万元，变动成本率为60%，固定成本总额为18万元(不包括利息)，所得税税率为40%，总资本为50万元，其中普通股资本为30万元(普通股3万股，每股面值为10元)，债务资本20万元(年利率为10%)。该公司在目前总资本50万元的条件下，每年销售额可达72万元，为实现每股盈余增加70%的目标，公司考虑增资扩大经营，拟追加筹资20万元，其筹资方式有两种：
   (1) 全部发行普通股，增发2万股，每股面值10元。
   (2) 全部筹借长期借款，借款年利率为20%，公司增资后，其销售额最高可达100万元。
   要求：
   (1) 计算公司目前的总杠杆系数。
   (2) 计算目前每股盈余增加70%时的销售额。
   (3) 计算增资后每股盈余无差别点时的销售收入。
   (4) 确定公司应选择何种筹资方案。
   (5) 增资后实现每股盈余增加70%时应实现的销售额。
选项
答案[*] (2) 每股盈余增加70%时的销售额＝70万元×[1+(70%／3.5)]＝84万元 (3) 设每股盈余无差别的销售额为X，则 (X-60%X-18-2)×(1-40%)/(3+2)=(X-60%X-18-2-20×20%)×(1-40%)／3 X＝75万元 (4) 当销售额大于75万元时，发行普通股增资的每股盈余小于借债增资的每股盈余，而增资后销售最高可达100万元，故选择借债方案。 (5) 增资前每股盈余＝(70-60%×70-18-2)元×(1-40%)／3＝1.6元 每股盈余增长70%为：1.6元×(1+0.7)＝2.72元 设S为借债后使每股盈余增长70%时的销售额，则： (S-60%S-18-2-4)×(1-40%)／3＝2.72 S＝94万元
解析
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