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某公司目前每年销售额为70万元,变动成本率为60%,固定成本总额为18万元(不包括利息),所得税税率为40%,总资本为50万元,其中普通股资本为30万元(普通股3万股,每股面值为10元),债务资本20万元(年利率为10%)。该公司在目前总资本50万元的条件
某公司目前每年销售额为70万元,变动成本率为60%,固定成本总额为18万元(不包括利息),所得税税率为40%,总资本为50万元,其中普通股资本为30万元(普通股3万股,每股面值为10元),债务资本20万元(年利率为10%)。该公司在目前总资本50万元的条件
admin
2009-04-20
71
问题
某公司目前每年销售额为70万元,变动成本率为60%,固定成本总额为18万元(不包括利息),所得税税率为40%,总资本为50万元,其中普通股资本为30万元(普通股3万股,每股面值为10元),债务资本20万元(年利率为10%)。该公司在目前总资本50万元的条件下,每年销售额可达72万元,为实现每股盈余增加70%的目标,公司考虑增资扩大经营,拟追加筹资20万元,其筹资方式有两种:
(1) 全部发行普通股,增发2万股,每股面值10元。
(2) 全部筹借长期借款,借款年利率为20%,公司增资后,其销售额最高可达100万元。
要求:
(1) 计算公司目前的总杠杆系数。
(2) 计算目前每股盈余增加70%时的销售额。
(3) 计算增资后每股盈余无差别点时的销售收入。
(4) 确定公司应选择何种筹资方案。
(5) 增资后实现每股盈余增加70%时应实现的销售额。
选项
答案
[*] (2) 每股盈余增加70%时的销售额=70万元×[1+(70%/3.5)]=84万元 (3) 设每股盈余无差别的销售额为X,则 (X-60%X-18-2)×(1-40%)/(3+2)=(X-60%X-18-2-20×20%)×(1-40%)/3 X=75万元 (4) 当销售额大于75万元时,发行普通股增资的每股盈余小于借债增资的每股盈余,而增资后销售最高可达100万元,故选择借债方案。 (5) 增资前每股盈余=(70-60%×70-18-2)元×(1-40%)/3=1.6元 每股盈余增长70%为:1.6元×(1+0.7)=2.72元 设S为借债后使每股盈余增长70%时的销售额,则: (S-60%S-18-2-4)×(1-40%)/3=2.72 S=94万元
解析
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