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资料: (1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。每年固定成本为(不含折
资料: (1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。每年固定成本为(不含折
admin
2018-01-31
39
问题
资料:
(1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40 000件,B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要增加250万元的营运资本投资。
(2)A和B均为上市公司,A公司的贝塔系数为0.8,债务资本/投资资本为50%;B公司的贝塔系数为1.1,债务资本/投资资本为30%。
(3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的长期借款利率为8%。
(4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。
(5)为简化计算,假设没有所得税。
要求:
计算项目的净现值;
选项
答案
第0年现金净流量=-(750+250)=-1 000(万元)。 经营阶段每年现金净流量=营业收入-(营业成本-折旧)-所得税=EBIT×(1-T)+折旧。 由于没有所得税,所以就不存在折旧的抵税效应,即:经营阶段每年现金净流量=EBIT+折旧,年折旧=(750-50)/5=140(万元)。 第1~4年营业现金净流量=(250×40 000-180×40 000-400 000-1 400 000)+1 400 000=240(万元),第5年现金净流量=240+50+250=540(万元),净现值=240×(P/A,10%,4)+540×(P/F,10%,5)-1 000=240×3.169 9+540×0.620 9-1 000=96.06(万元)。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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