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  3. 请结合资本结构的权衡理论，阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。

请结合资本结构的权衡理论，阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。

admin2015-07-29  56
问题 请结合资本结构的权衡理论，阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素。
选项
答案所谓权衡理论，就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。此时所确定的债务比率是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。 负债的好处有： (1)公司所得税的抵减作用。由于债务利息和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息支出作为成本税前列支，而股息则必须在税后支付。 (2)权益代理成本的减少。负债有利于企业管理者提高工作效率、减少在职消费，更为关键的是，它有利于减少企业的自由现金流量，从而减少低效或非盈利项目的投资。 负债的限制有： (1)财务困境成本，包括破产威胁的直接成本、间接成本和权益的代理成本。 (2)个人税对公司税的抵消作用。 因此，在现实中企业的最优资本结构是使债务资本的边际成本和边际收益相等时的比例。 企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素有： (1)税收。具有高应税收入的公司应比低应税收入的公司更依赖债务。 (2)资产的类型。拥有高比例无形资产，如研究和开发的公司应该持有低负债，主要拥有有形资产的公司应该持有较高负债。 (3)经营收入的不确定性。经营收入具有显著不确定性的公司应该主要依赖权益。
解析
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