某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个。 (1)按11％的利率发行

admin2013-12-07 48

问题某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个。
(1)按11％的利率发行债券。
(2)按面值发行股利率为12％的优先股。
(3)按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1 600万元，公司适用的所得税税率为40％，证券发行费可忽略不计。要求：
(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用息税前利润表示，下同)，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。
(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?

选项

答案(1)[*] (2)债券筹资与普通股等资的每股收益无差别点： [(EBIT－300－4 000×11％)×0．6／800＝[(EBIT－300)×0．6]／1 000 EBIT＝2 500(万元) 优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点： [(EBIT－300)×0．6－4 000×12％]／800＝[(EBIT－300)×0．6]／1 000 EBIT＝4 300(万元) (3)筹资前的财务杠杆＝1 600／(1 600—300)＝1．23 发行债券筹资的财务杠杆＝2 000／(2 000—300—4 000x11％)＝1．59 优先股筹资的财务杠杆＝2 000／[2 000—300一(4 000×12％／0．6)]＝2．22 普通股筹资的财务杠杆＝2 000／(2 000—300)＝1．18 (4)该公司应当采用增发普通股的方式筹资。该方式在新增息税前利润400万元时．每股收益较高、风险(财务杠杆)较低，最符合财务目标。

解析

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下列关于无形资产会计处理的表述中，正确的有()。

下列有关合并范围的确定，表述不正确的是()。

企业发生会计政策变更，只有在不能合理确定累积影响数的情况下，才能采用未来适用法。()

下列关于固定资产减值的表述中，符合会计准则规定的是()。

如果合同预计总成本超过合同预计总收入，应将预计损失确认为当期的合同费用。()

企业购买股票所支付价款中包含的已经宜告但尚未领取的现金股利，在现金流量表中应计入的项目是()。

下列关于合同成本的相关处理，表述正确的有()。

企业购买固定资产如果延期支付的购买价款超过了正常信用条件，实质上具有融资性质的，所购资产的成本应当以实际支付的总价款为基础确认。()

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西汉文帝刑制改革中，取代斩左趾的刑罚是()(2017年非法学综合课单选第36题)

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下列有关合并范围的确定，表述不正确的是()。

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下列关于固定资产减值的表述中，符合会计准则规定的是()。

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下列关于无形资产残值的确定，表述正确的有()。

企业合并采用权益结合法核算，收购企业发行的股票面值小于被收购企业股本的差额转入收购企业的＿＿＿会计科目。()

男，30岁。左上后牙中龋复合树脂粘结修复后1天咬物疼痛，检查：二充填体完整，温度测验同对照牙，叩痛(+)患牙的治疗措施是()

路基的横断面形式包括( )。

变电站支柱绝缘子的力学安全系数，在荷载长期作用下和短时作用下，应是()。

建设项目环境保护管理的基本制度包括()。

根据《建筑工程建筑面积计算规范》(GB／T50353—2013)，单层建筑物内有局部楼层时，其建筑面积计算正确的是()。

在经济周期的某个时期，产出、价格、利率、就业不断上升，直至某个高峰，说明经济变动处于()。

西汉文帝刑制改革中，取代斩左趾的刑罚是()(2017年非法学综合课单选第36题)

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