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甲评估机构于2009年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第1年每股收益率为5％，第2年每股收益率为8％，第3年每股收益率为10％，从第4年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进

admin2012-07-05  47
问题 甲评估机构于2009年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第1年每股收益率为5％，第2年每股收益率为8％，第3年每股收益率为10％，从第4年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达12％，而从第6年起，B公司每年终了将把税后利润的80％用于股利分配，另20％用于公司扩大再生产，B公司净资产收益率将保持在15％的水平上。无风险报酬率为4％，风险报酬率为6％，评估基准日为2009年1月1日。
要求：计算A公司所拥有的B公司股票的评估值(最终结果以万元为单位，小数点后保留两位)。
选项
答案(1)折现率=4％+6％=10％ (2)计算未来前3年股票收益现值之和：收益现值 [*] =9．09+13．22+15．03=37．34(万元) (3)计算未来第4年、第5年股票收益现值之和 ：收益现值 [*] =16．39+14．90=31．29(万元) (4)计算未来第6年起的股票收益现值之和： 第6年起的股利增长率=20％×15％=3％ 收益现值 [*] =342．86×0．6209=212．88(万元) (5)计算股票的评估值： 该股票的评估值=37．43+31．29+212．88=281．6(万元)
解析
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