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  3. 甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券为680万元，普通股为800万元(100万股)，留存收益为320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料： (1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率保持2

甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券为680万元，普通股为800万元(100万股)，留存收益为320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料： (1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率保持2

admin2022-04-07  15
问题 甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券为680万元，普通股为800万元(100万股)，留存收益为320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：
(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率保持20％不变。
(2)需要的融资额中，有一部分通过明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2％，期限为5年，按年复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4％，债券面值为1 000元，目前的市价为1 050元。
(4)目前10年期的政府债券到期收益率为4％，市场组合平均报酬率为10％，甲公司股票报酬率与市场组合报酬率的协方差为12％，市场组合报酬率的标准差为20％。
(5)公司适用的所得税税率为25％。已知：(P／A，i，5％，5)=4．3295；(P／F，5％，5)=0．7835；(F／P，4％，5)=1．2167；(P／F，5％，3)=0．8638；(P／F，6％，3)=0．8396
要求：
计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本。
选项
答案计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，即： 1 000 ×(F／P，4％，5)×(P／F，r，3)=1 050， (P／F，r，3)=0．863 0， 已知：(P／F，5％，3)=0．8638，(P／F，6％，3)=0．8396。 所以：(r-5％)／(6％-5％)=(0．863 0-0．8638)／(0．8396-0．8638)。 解得：r=5．03％。 目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5．03％×(1-25％)=3．77％。
解析
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