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  3. ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％。 (2)公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％。 (2)公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元

admin2018-01-11  57
问题 ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下：
    (1)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％。
    (2)公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4％。
    (3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5．5元，本年派发现金股利0．35元，预计每股收益增长率维持在7％，并保持25％的股利支付率。
    (4)公司当年(本年)的资本结构为：

    (5)公司所得税率为40％。
    (6)公司普通股的β值为1．1。
    (7)当前国债的收益为5．5％，市场上普通股平均收益率为13．5％。
    (以下各题计算时单项资金成本百分数保留两位小数)
根据资料，计算债券的税后成本为(    )。
选项 A、8％
B、5．88％
C、4．8％
D、5．65％
答案B
解析 债券成本＝[1×8％×(1－40％)]／[0．85×(1－4％)]＝4．8％／0．816＝5．88％
    说明：发行成本是不可省略的，以维持不断发新债还旧债。存在折价和溢价时，筹资额按市价而非面值计算。
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