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  3. 简述汇率变化对金融资产价格的影响机制。

简述汇率变化对金融资产价格的影响机制。

admin2019-01-30  75
问题 简述汇率变化对金融资产价格的影响机制。
选项
答案(1)本币汇率升值推动金融资产价格上涨的情况 本币汇率升值往往不是一步到位的，无论是自由浮动的汇率，还是管理浮动的弹性汇率，都是逐步上升的过程。在进入升值阶段，汇率实际的升值幅度、速度与市场预期有关。在升值初期，如果存在持续升值预期，国际套汇资金会流入，即使存在资本流动管制，投机资本也可能通过各种非正常渠道流入。流入的套汇资金转化为本币后，可能投资到金融资产或不动产上，导致资产市场原有的均衡被打破，需求超过供给，资产价格上升。另外，套汇资金进入，转换为本币，导致外汇市场上本币需求旺盛，进一步推动汇率升值，同时，在中央银行没有实施货币冲销政策的前提下，套汇外币大量涌入导致基础货币投放快速增长，货币供应增加，推动市场利率走低，金融资产价格上涨。 (2)本币汇率升值导致金融资产价格下跌的情况 本币汇率升值对于一个出口导向型经济且外贸依存度高的国家而言不是好事。因为，本币升值将大大削弱本国出口品的竞争力，出口为主的企业、产业必然出现效益下降，严重的可能出现企业亏损、倒闭，行业衰退。决定金融资产价格的最根本因素是经济前景，本币升值使出口需求下降，进口需求增加，抑制了国内的产品生产，国民经济可能进入衰退期，投资者预期悲观，股票、债券等与经济发展状况密切相关的资产价格必然下跌。另外，从货币角度分析，本币升值导致经常账户逆差、对外支付多、外汇储备下降。外汇储备减少会导致货币紧缩效应，市场利率上升，金融资产价格下跌。 (3)本币汇率贬值推动金融资产价格上涨的情况 本币汇率贬值对于改善一国的经常账户的作用明显，有助于促进出口，减少进口，改善人们的预期。在资本市场上，贸易型公司及出口受惠行业的上市公司股票会上涨。如果出口在国民经济中的比重比较高的话，国内总需求会被有效拉动，经济增长速度加快，整个经济预期前景看好，资本市场价格上升。 (4)本币汇率贬值推动金融资产价格下跌的情况 本币汇率出现贬值趋势后，国际套汇资金同样会进入，转化为本币后，在资本市场和衍生工具市场上做空股票、债券的现货与期货，买入看跌期权或卖出看涨期权。国内投资者也会产生同样的预期，进而加入到做空的队伍当中，导致资产价格下跌。当金融资产价格下跌到投机者、套汇者预期的目标时，他们会进行对冲交易，获得资产高卖低买的价差收益，并将本币转化为外币撤出。这时候，资产价格停止下跌，汇率贬值也会停止。
解析
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