2. 考研
  3. A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年UBOR加上30个基点或在债券市场上以11．15％的年利率筹措长期资金，与此同时，B公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上50个基点或在债券市场上以11．95％的年利率筹措长期资金。

A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年UBOR加上30个基点或在债券市场上以11．15％的年利率筹措长期资金，与此同时，B公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上50个基点或在债券市场上以11．95％的年利率筹措长期资金。

admin2015-07-14  37
问题 A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年UBOR加上30个基点或在债券市场上以11．15％的年利率筹措长期资金，与此同时，B公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年LIBOR加上50个基点或在债券市场上以11．95％的年利率筹措长期资金。
    试分析：
    (1)这两家公司是否存在利率互换交易的动机?
    (2)如何互换?
    (3)这笔互换交易的总成本节约是多少?
选项
答案(1)根据已知对两个公司的贷款利率情况进行分析，如表23所示： [*] 从表中数据知，A的借款利率均比B低，即A在两个市场都具有绝对优势，但是在固定利率市场上，A比B的绝对优势为0．8％，而在浮动利率市场上，A比B的绝对优势为0．2％，这就是说，A在固定利率市场上有比较优势，而B在浮动利率市场上有比较优势，这样，双方就可以利用各自的比较优势为对方借款，然后互换，从而达到共同降低筹资成本的目的。 (2)通过发挥各自的比较优势，双方总的筹资成本降低了0．6％(即11．95％＋半年期LIBOR＋0．3％－11．15％－LIBOR－0．5％＝0．6％)，这就是互换的利益，互换利益时双方合作的结果，理应由双方分享，具体分享比例由双方谈判决定，我们假定双方各享受一半，则双方都将使筹资成本降低0．3％，具体互换过程是：A以11．15％的固定利率借款，B以LIBOR＋0．5％的利率借款，然后A向B支付浮动利率LIBOR，B向A支付固定利率11．15％，双方最终实际筹资成本分别为：A支付LIBOR浮动利率，B支付11．65％的固定利率。如图33所示： [*] (3)互换交易的总成本节约是0．6％。
解析
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