A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。 (2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1000元，票面利率为8％，每半年付息，期限为3年，

admin2019-08-12 53

问题 A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：
(1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。
(2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1000元，票面利率为8％，每半年付息，期限为3年，分期付息的公司债券，发行成本为市价的4％；
(3)公司普通股面值为1元，本年派发现金股利0．35元，股票市价5．5元／股，预计每股收益增长率维持7％，并保持25％的股利支付率；
(4)公司当前(本年)的资本结构为：
银行借款150万元长期债券650万元
普通股400万元留存收益420万元
(5)公司所得税率为25％；
(6)公司普通股β系数为1．1；
(7)当前国债的收益率为5．5％；
(8)市场平均风险溢价为8％。
要求：
分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。

选项

答案股利增长模型：股票预期报酬率=(D₁／P₀)+g =[0．35×(1+7％)／5．5]+7％ =6．81％+7％=13．81％资本资产定价模型：股票的预期报酬率=5．5％+1．1x8％=5．5％+8．8％=14．3％普通股平均成本=(13．81％+14．3％)／2=14．06％

解析

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