M公司为了扩大生产规模，拟添置一台生产设备，该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过经营性租赁取得。方案一：自行购置该设备。生产设备买价360万元，需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折1

admin2015-07-30 70

问题 M公司为了扩大生产规模，拟添置一台生产设备，该设备预计使用6年，公司正在研究是自行购置还是通过经营性租赁取得。
方案一：自行购置该设备。生产设备买价360万元，需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折1日，残值率为5％。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用15万元，6年后设备的变现价值预计为120万元。
方案二：租赁取得该设备。租赁公司要求的租金为每年80万元，在每年年末支付，租期6年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。
M公司的企业所得税税率为25％，税前借款(有担保)利率为8％，该投资项目的资本成本为12％。
要求：(1)分析计算两个方案的现金流量；

选项

答案(1)方案一：每年折旧的税收抵免： C_D=360×0．25×[*]=10．6875万元每年的现金流量为： C₁=10．6875—15×(1一0．25)=一0．5625万元方案二：每年现金流量为： C₂=(80+15)×(1一0．25)=71．25万元 (2)分别计算方案1和方案2的净现值： [5] 由于方案一的净现值大于方案二，因此应采用方案一。

解析

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