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优序融资理论的内容和推论。(中央财经大学2018年真题)
优序融资理论的内容和推论。(中央财经大学2018年真题)
admin
2018-11-28
95
问题
优序融资理论的内容和推论。(中央财经大学2018年真题)
选项
答案
优序融资理论的内容:一种金融工具对信息越敏感,其发行产生的稀释作用就越大,公司也就越不愿意发行这种工具。所以,公司在为投资项目筹集资金时,首先选择内部融资,其次才考虑外部融资;如果需要进行外部筹资,公司将首先选择高等级债务工具,然后选择低等级债务工具,例如可转换债券与可转换优先股,最后才选择普通股票。 优序融资理论在实证中有以下几个重要推论: ①公司发行信息敏感工具会导致其股价下跌,并且,发行的金融工具对信息越敏感,其价格下跌的幅度就越大; ②公司的财务灵活性具有价值; ③公司的盈利能力越强,其杠杆比例越低; ④由于信息披露有助于缓解信息不对称问题,公司倾向于紧接在披露盈利信息公告之后发行权益证券,这样做有助于缩小发行公告导致的股价下跌的幅度; ⑤公司根据投资机会确定其现金股利分配比例,如果内部现金流量不能满足投资需求,公司可能减少股利分配; ⑥公司不存在最优目标杠杆比例和目标杠杆比例。
解析
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