优序融资理论的内容和推论。(中央财经大学2018年真题)

admin2018-11-28 67

问题优序融资理论的内容和推论。(中央财经大学2018年真题)

选项

答案优序融资理论的内容：一种金融工具对信息越敏感，其发行产生的稀释作用就越大，公司也就越不愿意发行这种工具。所以，公司在为投资项目筹集资金时，首先选择内部融资，其次才考虑外部融资；如果需要进行外部筹资，公司将首先选择高等级债务工具，然后选择低等级债务工具，例如可转换债券与可转换优先股，最后才选择普通股票。优序融资理论在实证中有以下几个重要推论： ①公司发行信息敏感工具会导致其股价下跌，并且，发行的金融工具对信息越敏感，其价格下跌的幅度就越大； ②公司的财务灵活性具有价值； ③公司的盈利能力越强，其杠杆比例越低； ④由于信息披露有助于缓解信息不对称问题，公司倾向于紧接在披露盈利信息公告之后发行权益证券，这样做有助于缩小发行公告导致的股价下跌的幅度； ⑤公司根据投资机会确定其现金股利分配比例，如果内部现金流量不能满足投资需求，公司可能减少股利分配； ⑥公司不存在最优目标杠杆比例和目标杠杆比例。

解析

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