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  3. 简述债务融资与企业价值之间的关系。(华南理工大学2014真题)

简述债务融资与企业价值之间的关系。(华南理工大学2014真题)

admin2018-11-12  42
问题 简述债务融资与企业价值之间的关系。(华南理工大学2014真题)
选项
答案债务融资与企业价值之间的关系主要表现在以下几个方面： (1)债务的税盾作用。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其向投资者支付的利息。所以适度的债务融资可以提升企业价。 (2)降低企业的融资成本。一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，因此其风险比股权性投资小，相应地所要求的回报率也低。于是，对于企业来说，负债筹资的资本成本就低于权益资本筹资的资本成本。另一方面，债务融资具有税盾作用。在这两个方面的因素影响下，在资本总额一定时，一定比例的债务融资能降低企业的加权平均资本成本。 (3)债务融资能给所有者带来杠杆效应。由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，会给每股收益带来更大幅度的被动，这也就是财务管理中经常论及的财务杠杆效应，由于这种杠杆效应的存在，当企业的资本收益率大于负债率时，所有者的收益率，即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。 (4)债券融资能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还以账面价值为标准而不用考虑通货膨胀因素，这样，企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
解析
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