甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司,为了投资新项目,公司拟发行“分离型”附认股权证债券筹资,相关资料如下: (1)每份债券面值1000元,期限10年,票面利率6%,每年末付息一次,到期还本,债券按面值发行。 每份债券同时附送50张认股权证,每

admin2022-05-10  22

问题 甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司,为了投资新项目,公司拟发行“分离型”附认股权证债券筹资,相关资料如下:
(1)每份债券面值1000元,期限10年,票面利率6%,每年末付息一次,到期还本,债券按面值发行。
每份债券同时附送50张认股权证,每张认股权证可按55元价格购买一股普通股。认股权证期限5年,自债券发行日开始计算,假定认股权证在第5年年末行权。
(2)公司预计未来7年的股权自由现金流量分别为30000万元、42000万元、50000万元、54000万元、57000万元、63000万元和66000万元。以后保持5%的增长率永续增长。
(3)公司目前发行在外普通股2亿股,股权资本成本10.5%,等债券风险普通债券市场利率8%,所得税税率25%。
要求回答下列问题:
计算甲公司分离型认股权证债券的税前资本成本。

选项

答案第5年末每份债券附送认股权证行权价值=50×(57.15-55)=107.5(元)。 假设分离型认股权证债券的税前资本成本为i,则: 1000=60×(P/A,i,10)+107.5×(P/F,i,5)+1000×(P/F,i,10) 当i=7%时:等式右边=60×7.0236+107.5×0.7130+1000×0.5083=1006.36 当i=8%时:等式右边=60×6.7101+107.5×0.6806+1000×0.4632=938.97

解析
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