ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元

admin2016-03-15 34

问题 ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。

公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定本年销售净利率和股利支付率与上年一致，企业所得税税率为0。上年年末的资本结构为长期负债1200万元，权益资金为3 400万元，长期负债的资本成本为4％，权益资本成本为15％。
已知：
(P／A，6％，5)=4．212 4 (P／A，7％，5)=4．100 2
(P／F，6％，5) =0．747 3 (P／F，7％，5)=0．713 0
要求：
假设本年对外筹集的资金是通过按溢价20％发行，期限为5年，年利率为10％，面值为1000元，每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5％。在考虑资金时间价值的情况下，计算发行债券的资本成本。

选项

答案1000×(1+20％)×(1—5％)=1000×10％×(P／A，K_b，5)+1000×(P／F，K_b，5) 即1000×10％×(P／A，K_b，5)+1000×(P／F，K_b，5)=1140 当K_b=6％时， 1000×10％×(P／A，6％，5)+1000×(P／F，6％，5)=1168．54(万元) 当K_b=7％时， 1000×10％×(P／A，7％，5)+1000×(P／F，7％，5)=1123．02(万元) 利用插值法，解得：K_b=6．63％

解析

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