2. 考研
  3. 某公司目前有一千万股股票，每股75元，同时有一亿元的债务。该公司今天宣布未来发行3．5亿元的新债，3．5亿元一部分用来偿还目前所有债务，一部分用于发放现金股息，在发新债之前的股权成本为8．5％，债权的成本为4．25％，新债的成本为5％。假设该公司在完美资本

某公司目前有一千万股股票，每股75元，同时有一亿元的债务。该公司今天宣布未来发行3．5亿元的新债，3．5亿元一部分用来偿还目前所有债务，一部分用于发放现金股息，在发新债之前的股权成本为8．5％，债权的成本为4．25％，新债的成本为5％。假设该公司在完美资本

admin2020-05-11  11
问题 某公司目前有一千万股股票，每股75元，同时有一亿元的债务。该公司今天宣布未来发行3．5亿元的新债，3．5亿元一部分用来偿还目前所有债务，一部分用于发放现金股息，在发新债之前的股权成本为8．5％，债权的成本为4．25％，新债的成本为5％。假设该公司在完美资本市场中运行，估算在新债资金使用完之后股权的成本。
选项
答案初始公司价值为75×1000+10000=85000万元，由于公司在完美资本市场中运行，借入3．5亿元后公司价值为85000+35000=120000万元，偿还到期债务1亿元，公司价值为：120000-10000=110000万元，此时，资本构成为S=75000万元，B=35000万元，发放现金股息会导致权益价值的减少，发放股息后的权益价值为S=75000-25000=50000万元，公司价值为85000万元。 由于公司发新债之前的股权成本为RS=8．5％，去杠杆得到无杠杆的权益资本成本为 R0=[*]=[*]=8％ 新债资金使用完后的权益资本成本为 RS=R0+[*](R0-RB)=8％+[*](8％-5％)=10．1％
解析
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