我们通过一个案例，来理解套利组合满足的三个条件，假设某市场存在三只证券A、B、C，这些证券能以表中的价格在当前买入或卖空，而且从现在起一年内每一只证券只能产生情形1和情形2这两种回报之一，不同的回报取决于某种额外的市场风险(比如通货膨胀)。

admin2014-01-21 112

问题我们通过一个案例，来理解套利组合满足的三个条件，假设某市场存在三只证券A、B、C，这些证券能以表中的价格在当前买入或卖空，而且从现在起一年内每一只证券只能产生情形1和情形2这两种回报之一，不同的回报取决于某种额外的市场风险(比如通货膨胀)。

试构建一个套利组合，说明进行套利的过程。

选项

答案假设证券是无限可分的，先构造一个包含A和B的投资组合，它将与证券C在情形1或情形2具有完全相同的收益。以WA和WB分别表示证券A和B的份数，则在两种情形下的回报(即该投资组合的末期价值)如下：情形1：50WA+300WB=38 情形2:100WA+120WB=112 联立两等式可解出：WA=0．4．WB=0．6 在当前，构建该投资组合，包含0．4只证券A和0．6只证券B，其成本为：0．4×70+0．6×60=64 而证券C的当前价格为80，这样，投资者仅花了64美元就获得了与证券C相同的回报。根据上述逻辑，设计出如下的套利组合：在当前，卖空100万的证券C，将得到的资金，用40万买入证券A，用60万买入证券B，所以投资者不需要投入资金，套利组合属于自融资组合。将股票持有1年，无论情形1还是情形2，将股票A和股票B卖出，偿还股票C，则套利的结果总结在下表中： [*] 可见，只能出现两种情况之一，组合没有因素风险；同时，组合能够产生正的收益，预期收益大于零，满足了套利组合的三个条件。套利定价理论假定，由于投资者进行套利交易，直到套利机会消失，资产的价格重归合理。

解析

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运用国际收支货币论分析我国采取紧缩性货币政策时对国际收支造成什么样的影响，并判断我国现行的货币政策与我国国际收支平衡目标是否存在冲突。

假设市场中有n个厂商，每个厂商有相同的总成本函数Ci＝9＋4qi，每个厂商面临的需求曲线是，(i＝1，2，…，n)。Pj是其他厂商的价格。如果该行业均衡时所有的价格均相等，求长期均衡时的厂商数目。

假设法定存款准备率为7％，现金余额为2000亿元，超额准备金率为3％，漏现率为20％。(1)总准备金是多少?(不考虑法定定期存款准备金)(2)货币供应是多少?(3)若提高法定存款准备金率一个百分点，求准备金变动?

与私人物品相比，公共物品有哪些特点?这些特点怎样决定市场机制在公共物品生产上是失灵的?

假设10年期的息票债券面值1000元，息票率5％(每半年支付一次)，现货价格为800元。假设6个月期和12个月期的无风险年利率分别为6％和8％，请问该证券1年期远期合约的价格为多少?(已知远期合约有效期内标的债券支付两次利息)

证券市场线是()。

假定无风险资产的收益率等于9％，市场组合的预期收益率等于15％。如果某两种证券的贝它系数分别等于0．7和1．3，求它们各自的预期收益率。

下列不属于酱通股股东的义务是()。

下列哪种病变引起的胸痛常沿一侧肋间神经分布

心肌肌钙蛋白的英文缩写是

混悬型滴眼剂可以不作何种检查

不属于无形资源的是()。

工程开工前，合同双方应做好有关准备工作，就工程师而言，特别要做好(　　)。

关于总杠杆系数，下列说法不正确的是()。

“五禽戏”是古代的一种体操，模仿虎、鹿、熊、猿、鸟等动物体态进行运动，以实现强身健体的目的。它的创造者为古代名医()。

在第一次上门搜寻期间，如果厨房被搜寻，那么下列哪一个地方也必须被搜寻?()在第一次上门搜寻期间，如果厨房是唯一的楼下被搜寻的地方，那么下列哪些地方也必须被搜寻Y()

求u=x2+y2+z2在上的最小值．

下面属于对象主要特征的是()

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假设法定存款准备率为7％，现金余额为2000亿元，超额准备金率为3％，漏现率为20％。(1)总准备金是多少?(不考虑法定定期存款准备金)(2)货币供应是多少?(3)若提高法定存款准备金率一个百分点，求准备金变动?

与私人物品相比，公共物品有哪些特点?这些特点怎样决定市场机制在公共物品生产上是失灵的?

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混悬型滴眼剂可以不作何种检查

不属于无形资源的是()。

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在第一次上门搜寻期间，如果厨房被搜寻，那么下列哪一个地方也必须被搜寻?()在第一次上门搜寻期间，如果厨房是唯一的楼下被搜寻的地方，那么下列哪些地方也必须被搜寻Y()

求u=x2+y2+z2在上的最小值．

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