投资项目资本预算与加权平均资本成本的综合甲酒店想加盟另一个叫KJ酒店的项目，期限8年，相关事项如下： (1)项目初始支付加盟保证金10万元。初始加盟保证金一次性收取，合同结束时归还本金(无利息)； (2)项目初始支付加盟费，按照酒

admin2022-08-30 55

问题投资项目资本预算与加权平均资本成本的综合
甲酒店想加盟另一个叫KJ酒店的项目，期限8年，相关事项如下：
(1)项目初始支付加盟保证金10万元。初始加盟保证金一次性收取，合同结束时归还本金(无利息)；
(2)项目初始支付加盟费，按照酒店房间数120间计算，每个房间3000元，初始加盟费一次性收取；
(3)每年特许经营费按酒店收入的6．5％上缴，加盟后每年年末支付；
(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天计算(下同)，每年年末支付，假设按税法规定该类房屋折旧年限还剩8年，残值为0；
(5)甲酒店需要在项目初始投入600万元的装修费用，按税法规定可按8年平均摊销；
(6)甲酒店每间房屋定价每天175元，全年平均入住率85％，每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天29元，另外酒店还需要支付每年30万元的固定付现营业费用；
(7)酒店的人工成本每年105万元，每年年末支付；
(8)酒店的税金及附加为营业收入的5．5％；
(9)酒店运营需要投入50万元的营运资本，项目期末收回；
(10)KJ酒店的β_权益为1．75，产权比率为1，甲酒店因为之前从未做过类似项目，拟采用KJ酒店作为可比企业。投资该项目后甲酒店产权比率2／3，无风险报酬率5％，风险溢价率7％，甲酒店债务税前资本成本为9％，甲酒店与KJ酒店的企业所得税税率均为25％。
要求：
填表计算加盟酒店项目的税后经营净利润及会计报酬率(以原始投资额当作资本占用)。

选项

答案[*] 原始投资额=加盟保证金+初始加盟费+装修费+融资租赁取得的固定资产投资+营运资本=100000+3000×120+6000000+1533000×8+500000=19224000(元) 会计报酬率=731812．50／19224000=3．81％

解析

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