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  3. 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利

甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利

admin2022-05-20  38
问题 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利0．2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。
要求：
代甲企业作出股票投资决策。
选项
答案由于M公司股票价值3．98元高于其市价3．5元，故M公司股票值得投资购买。N公司股票价值6元低于其市价7元，L公司股票价值3．21元低于其市价4元，故N公司和L公司的股票都不值得投资购买。 【提示】在使用股利固定增长模型估计股票价值时，只要给出D1及其以后的永续增长率即可，D1和D0之间不一定非得存在(1+g)的关系，例如股利二阶段增长模型中，后续期第一期(详细预测期倒数第一期)股利与其前一期股利(详细预测期的倒数第二期)之间就不存在(1+g)的关系。 因为估计股票价值考虑的仅是未来股利，不考虑过去股利，因此，D0的数值不影响计算结果。只要满足从D1开始进入稳定增长期，D2相对D1、D3相对D2等以后各期股利增长率固定即可。
解析
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