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  3. 2013年底，长城公司财务部对2014年下列两项工作计划进行了讨论和决策。 　　计划一：为了扩大销售，决定改变信用政策。2013年长城公司销售产品收入为4320万元，企业销售利润率为10％，其信用条件是“2／10，n／30”，享受现金折扣的占40％，其余享

2013年底，长城公司财务部对2014年下列两项工作计划进行了讨论和决策。 　　计划一：为了扩大销售，决定改变信用政策。2013年长城公司销售产品收入为4320万元，企业销售利润率为10％，其信用条件是“2／10，n／30”，享受现金折扣的占40％，其余享

admin2013-02-14  14
问题 2013年底，长城公司财务部对2014年下列两项工作计划进行了讨论和决策。
　　计划一：为了扩大销售，决定改变信用政策。2013年长城公司销售产品收入为4320万元，企业销售利润率为10％，其信用条件是“2／10，n／30”，享受现金折扣的占40％，其余享受商业信用。管理成本占销售收入的1％，坏账损失占销售收入的2％，收账费用占销售收入的3％(1年按360天计算)。
　　2014年拟将信用条件改为“2／10，1／20，n／60”，企业销售利润率变为12％，预计销售收入将增加50％。估计约有60％的客户会享受2％的折扣，15％的客户会享受1％的折扣，其余的享受商业信用。管理成本占销售收入的比率为1．5％，坏账损失为销售收入的2．5％，收账费用为销售收入的3．5％。
假定有价证券报酬率为8％，变动成本率为70％。
　　计划二：为了扩大生产，讨论新生产线购建及筹资方案
　　新生产线的购建有两个方案。
　　方案一：建造一条生产线M，投资额为1000万元，于建设起点一次性投入(建设期较短，可以忽略不计)。该设备预计使用寿命为5年，按年限平均法计提折旧，预计期满净残值为10万元。投产后每年增加息税前利润500万元。
　　方案二；同样的金额直接购买一条生产线N生产A产品。该生产线购入后即可投入生产使用。预计使用年限为5年。按年限平均法计提折旧，假设使用期满收回净残值7万元。经测算，A产品的单位变动成本(包括销售税金)为60元，边际贡献率为40％，同定成本总额为260万元，A产品投产后每年可实现销售量20万件。
　　为建造该生产线所需的1000万元资金有两个筹资方案可供选择。
　　方案一：按每股10元发行普通股，该企业刚刚发放的每股股利为0．3元，预计股利每年增长5％；
　　方案二：按面值发行票面利率为10％，期限为5年的长期债券，筹资费用率为2％。
　　已知，所得税税率为25％，资金成本为8％；PVA8％，5=3．9927，PVA8％，4=3．3121，PV8％，5=0．6806。
　　根据上述资料，回答下列问题(计算结果保留两位小数)。
不考虑其他因素影响，采用新的信用政策将使企业的利润增加(        )万元。
选项 A、52．46
B、76．36
C、86．92
D、56．47
答案D
解析 目前信用政策下的平均收款天数=40％×10+60％×30=22(天)
　　销售产品的利润=4320×10％=432(万元)
　　应收账款平均余额=4320／360×22=264(万元)
　　应收账款的机会成本=264×8％×70％=14．78(万元)
　　现金折扣数额=4320×40％×2％=34．56(万元)
　　管理成本＝4320×1％=43．2(万元)
　　坏账损失=4320×2％=86．4(万元)
　　收账费用=4320×3％=129．6(万元)
　　目前信用政策下的利润=432－14．78－34．56－43．2－86．4－129．6=123．46(万元)
　　新信用政策下销售产品的利润=4320×(1+50％)×12％=777．6(万元)
　　新信用政策下的平均收款天数=60％×10+15％×20+25％×60=24(天)
　　新信用政策下应收账款机会成本=4320×(1+50％)／360×24×8％×70％=24．19(万元)
　　新信用政策下现金折扣数额=4320×(1+50％)×60％×2％+4320×(1+50％)×15％×1％=87．48(万元)
　　新信用政策下管理成本=4320×(1+50％)×1．5％=97．2(万元)
　　新信用政策下坏账损失=4320×(1+50％)×2．5％=162(万元)
　　新信用政策下收账费用=4320×(1+50％)×3．5％=226．8(万元)
　　新信用政策下的利润=777．6－24．19－87．48－97．2－162－226．8=179．93(万元)
　　采用新的信用政策增加的利润=179．93－123．46=56．47(万元)
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