B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下： B公司准备按7％的利率发行债券900 000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11％。该公司预期未来息税前利润具有可持续性

admin2015-12-02 28

问题 B公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：

B公司准备按7％的利率发行债券900 000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11％。该公司预期未来息税前利润具有可持续性．且预备将全部税后利润用于发放股利。
要求：
(1)计算回购股票前、后该公司的每股收益。
(2)计算回购股票前、后该公司的股权价值、企业价值和每股价值。
(3)该公司应否发行债券并回购股票，为什么?
(4)假设B公司预期每年500 000元息税前利润的概率分布如下：

按照这一概率分布，计算回购股票后的息税前利润不足以支付债券利息的可能性(概率)。

选项

答案(1)回购股票前每股收益=500 000×(1-40％)／200 000=1．5(元／股) 回购股票股数=900 000／15=60 000(股) 回购股票后每股收益=(500 000—900 000×7％)×(1-40％)／(200 000—60 000) =262 200／140 000=1．87(元／股) (2)回购股票前：企业价值=股权价值=500 000×(1-40％)／10％=3 000 000(元) 每股价值=3 000 000／200 000=15(元／股) 回购股票后：股权价值=(500 000—900 000×7％)×(1-40％)／11％=2 383 636．36(元) 企业价值=2 383 636．36+900 000=3 283 636．36(元) 每股价值=2 383 636．36／(200 000—60 000)=17．03(元／股) (3)回购股票后，企业价值、每股价值和每股收益都增加了，因此应该发行债券并回购股票。 (4)债券年利息=900 000×7％=63 000(元) 只有息税前利润为60 000元时，息税前利润才不足以支付债券利息，因此息税前利润不足支付债券利息的概率为0．1。

解析

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某公司测算，若采用银行业务集中法，增设收账中心，可使公司应收账款平均余额由现在的1000万元减至800万元，每年增加相关费用20万元，该公司年综合资金成本率为12%，则(　　)。

对于多个投资方案而言，无论各方面的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。(　　)

下列不属于利润最大化目标和每股收益最大化目标共同缺点的有(　　)。

进行责任成本内部结转的实质，就是将责任成本按照经济损失的责任归属结转给(　　)。

下列表述不正确的有(　　)。

ABC公司2002年至2006年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年未现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、

按资本资产定价模式，影响某特定股票投资收益率的因素有(　　)。

下列有关优先认股权表述正确的是(　　)。

某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是(　　)。

甲企业拥有一项商业秘密，乙企业采取不正当的手段盗取了该商业秘密后将该商业秘密转让给了知情的丙企业。这种情况下，乙企业的行为构成侵犯商业秘密，丙企业的被动接受也构成侵犯商业秘密。()

肺脓肿患者经抗生素积极治疗3个月余，脓腔直径为6厘米，有咯血、量多。对该患者的最佳处理是

正方形截面杆Ab，力f作用在xOy平面内，与x轴夹角α。杆距离B端为a的横截面上最大正应力在α=45°时的值是α=0时值的()。

教育在个体身心发展中起的作用是无条件的。()

当遇到其职责范围内的紧急情形，即使是在非工作时间，人民警察也必须履行职责。这是由()所作的规定。

学校田径运动会有4个竞赛项目：100米、200米、400米和800米。二班有三位男生建国、小杰、大牛和三位女生丹丹、小颖、淑珍参加。运动会有两个规定：(1)每个项目必须男女同时参加或同时不参加。(2)每人只能参加一个项目。

甲因市场摊位摆放不规范与工商局人员发生口角，抽刀将工商局执法人员小丁刺死。甲在检察机关准备提起公诉期间因病死亡，检察机关遂作出撤销案件的决定。此案撤销的根据是()

MP3是一种广泛使用的数字声音格式。下面关于MP3的叙述中，不正确的是______。

OneGoodReasontoLetSmallpoxLiveIt’snowafairbetthatwewillneverseethetotalextinctionofthesmallpoxvirus.The

Whattimearetheygoingtomeet?

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ABC公司2002年至2006年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年未现金余额分别为110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、

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