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F公司为一家稳定成长的上市公司,2012年度公司实现净利润8 000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策,年增长率为5%,吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2011年度每股派发0.2元的现金股利。公司2
F公司为一家稳定成长的上市公司,2012年度公司实现净利润8 000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策,年增长率为5%,吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2011年度每股派发0.2元的现金股利。公司2
admin
2015-12-02
38
问题
F公司为一家稳定成长的上市公司,2012年度公司实现净利润8 000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策,年增长率为5%,吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2011年度每股派发0.2元的现金股利。公司2013年计划新增一投资项目,需要资金8 000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司有良好的财务状况和成长能力,因此公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2012年12月31日资产负债表有关数据如下表所示。
2013年3月15日公司召开董事会会议,讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2012年度股利分配方案。
(1)甲董事认为:考虑到公司的投资机会,应当停止执行稳定增长的现金股利政策,将净利润全部留存,不分配股利,以满足投资需要。
(2)乙董事认为:既然公司有好的投资项目,有较大的现金需求,应当改变之前的股利政策,采用每10股送5股的股票股利分配政策。
(3)丙董事认为:应当维持原来的股利分配政策,因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司,他们要求固定的现金回报,且当前资本市场效率较高,不会由于发放股票股利使股价上涨。
要求:
(1)计算在维持稳定增长的股利分配政策下,公司2012年度应当分配的现金股利总额。
(2)分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税额。
(3)分别站在企业和投资者的角度,比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊,并指出最佳股利分配方案。
选项
答案
(1)公司2012年度应当分配的现金股利总额=10 000×0.2×(1+5%)=2 100(万元) (2)甲董事提出的方案:个人所得税=0。 乙董事提出的方案:个人所得税=10 000×50%×60%×20%×50%=300(万元) 丙董事提出的方案:个人所得税=10 000×0.2×(1+5%)×60%×20%×50%=126(万元) (3)甲董事提出的方案:从企业角度看,目前企业资本结构没有达到最优,资产负债率偏高,将利润留存有利于满足最佳投资的需要,有利于使资本结构达到最优;缺点是不利于改善公司形象。从投资者角度看,不利于投资者安排收入与支出。 乙董事提出的方案:从企业角度看,股票股利不会导致现金流出,但能够降低股票价格,促进股票流通,传递公司未来发展信号。从投资者角度看,发放股票股利可使股东获得税收好处,同时还可能获得股票填权收益。 丙董事提出的方案:从企业角度看,可以向外界传递公司健康稳定发展的积极信息,有利于改善公司形象、增强投资者信心、稳定股票价格;其缺点是会导致现金流出企业。从投资者角度看,有利于投资者安排收入与支出。 结论:根据现阶段公司的具体情况,选择乙董事的方案较优。
解析
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