2. 考研
  3. 一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为5％，期限20年，到期收益率8％。 (1)如果一年后该债券的到期收益率变为7％，请问这一年的持有期收益率等于多少？ (2)如果你一年后卖掉该债券，你要交纳多少税收?假定利息税税率为40％，资本利得税

一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为5％，期限20年，到期收益率8％。 (1)如果一年后该债券的到期收益率变为7％，请问这一年的持有期收益率等于多少？ (2)如果你一年后卖掉该债券，你要交纳多少税收?假定利息税税率为40％，资本利得税

admin2014-01-21  52
问题 一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为5％，期限20年，到期收益率8％。
    (1)如果一年后该债券的到期收益率变为7％，请问这一年的持有期收益率等于多少？
    (2)如果你一年后卖掉该债券，你要交纳多少税收?假定利息税税率为40％，资本利得税税率为30％，且该债券适用于初始发行折价条款。税后持有期收益率等于多少？
    (3)假设你在2年后卖掉该债券，在第2年底时的到期收益率为7％，息票按3％的利率。
选项
答案本题考查债券的收益率相关的计算。 (1)用8％的到期收益率对20年的所有现金流进行折现可以得到债券现在的价格 [*] 用7％的到期收益率对后19年的所有现金流进行折现，可以求出该债券一年后的价格 [*] 所以持有期收益率=(50+793．29－705．46)／705．46=19．54％。 (2)按OlD条款，债券的价格路径可按不变到期收益率8％计算。由此可以算出当前价格P0=705．46．1年后的价格P1=711．89，2年后的价格P2=718．84。这样，第1年隐含的应税利息收入为711．89－705．46=6．43元，第2年隐含的应税利息收入为718．84－71 1．89=6．95元。第1年总的应税利息收入=6．43+50元=56．43元，所以利息税为40％*56．43=22．57元。 第1年应税的资本利得=1年后的实际价格－1年后按不变到期收益率计算的价格P1=793.29－711．89=81．40元 第1年的资本利得税=30％′81．4=24．42元。1年后卖该债券应交的税收总额=22.57+24.42=46．99元。 税后持有期收益率=(50+793．29－705．46－46．99)／705．46=12.88％。 (3)该债券2年后的价值=798．82元。两次息票及其再投资所得=50×1.03+50=101.50元。2年得到的总收入=798．82+101．50=900．32元。 这样，由705．46(1+hpr)2=900．32可以求出持有期收益率hpr=12.97％。
解析
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