ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息前税前利润为500万元。该公司

admin2016-06-17 25

问题 ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
(1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同)；每年的息前税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15％。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息前税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，因此预计未来股利增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：
①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6％；
②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率为7％。
(4)假设当前资本市场上无风险报酬率为4％，市场风险溢价为5％。
(β系数的计算结果保留4位小数)
要求：
计算该公司目前的权益资本成本和贝塔系数。

选项

答案由于净利润全部发放股利：股利=净利润=(息前税前利润-利息)×(1-所得税税率) =(500-1000×5％)×(1-15％)=382．5(万元) 根据股利折现模型：权益资本成本=股利／市价=382．5／4000=9．56％由于：权益资本成本=无风险报酬率+β×市场风险溢价所以：β=(权益资本成本-无风险报酬率)÷市场风险溢价 =(9．56％-4％)÷5％=1．1120。

解析

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财务成本管理

注册会计师

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财务成本管理

注册会计师

A、B证券的相关系数为0.6，预期报酬率分别为14%和18%，标准差分别为10%和20%，在投资组合中A、B两种证券的投资比例分别为50%和50%，则A、B两种证券构成的投资组合的预期报酬率和标准差分别为()。

某企业生产甲产品，已知该产品的单价为10元，单位变动成本为4元，销售量为500件，固定成本总额为1000元，则边际贡献率和安全边际率分别为()。

与生产预算有直接联系的预算是()。

某公司发行在外普通股100000股，拟发放10%的股票股利，并按分配股票股利后的股数支付了275000元的现金股利，若该股票当时市价为25元，则股票获利率为()。

下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是()。

下列有关制定正常标准成本的表述中，正确的是(　　)。

下列关于经营杠杆系数的表述中，错误的是()。

女性，46岁，主诉，排便时阴道脱出一块物，检查时用力时阴道前壁脱出，宫颈外口露于阴道口外。本例应诊断

《中华人民共和国药典》（2000年版）规定色谱系统适用性试验应包括（　　）。

长期鼻饲的患者每次喂食前需证实胃管在胃内方可喂食。()

某宗房地产1997年建成使用,当时获得了70年土地使用权年限,预计该宗房地产正常情况下每年可获得净收益10万元,该宗房地产的报酬率为8%。则该宗房地产2007年的收益价格为()万元。

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企业购置并实际使用法律规定的环境保护、节能节水、安全生产等专用设备的，可以享受所得税税收优惠。对此，下列说法错误的是()。

关于方针目标的展开，下列说法正确的是()。

下列不是学习动机作用的是()。

Withitsdistinctiveethniccharacteristics,Tibetologicalresearch,whichwouldplayanimportantroleininheritinganddevelo

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A、B证券的相关系数为0.6，预期报酬率分别为14%和18%，标准差分别为10%和20%，在投资组合中A、B两种证券的投资比例分别为50%和50%，则A、B两种证券构成的投资组合的预期报酬率和标准差分别为()。

某企业生产甲产品，已知该产品的单价为10元，单位变动成本为4元，销售量为500件，固定成本总额为1000元，则边际贡献率和安全边际率分别为()。

与生产预算有直接联系的预算是()。

某公司发行在外普通股100000股，拟发放10%的股票股利，并按分配股票股利后的股数支付了275000元的现金股利，若该股票当时市价为25元，则股票获利率为()。

下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是()。

下列有关制定正常标准成本的表述中，正确的是( )。

下列关于经营杠杆系数的表述中，错误的是()。

女性，46岁，主诉，排便时阴道脱出一块物，检查时用力时阴道前壁脱出，宫颈外口露于阴道口外。本例应诊断

《中华人民共和国药典》（2000年版）规定色谱系统适用性试验应包括（ ）。

长期鼻饲的患者每次喂食前需证实胃管在胃内方可喂食。()

某宗房地产1997年建成使用,当时获得了70年土地使用权年限,预计该宗房地产正常情况下每年可获得净收益10万元,该宗房地产的报酬率为8%。则该宗房地产2007年的收益价格为()万元。

下列关于无钟式炉顶工艺及安全要求，说法正确的是()。

企业购置并实际使用法律规定的环境保护、节能节水、安全生产等专用设备的，可以享受所得税税收优惠。对此，下列说法错误的是()。

关于方针目标的展开，下列说法正确的是()。

下列不是学习动机作用的是()。

Withitsdistinctiveethniccharacteristics,Tibetologicalresearch,whichwouldplayanimportantroleininheritinganddevelo

下列有关制定正常标准成本的表述中，正确的是(　　)。

《中华人民共和国药典》（2000年版）规定色谱系统适用性试验应包括（　　）。