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  3. A股份有限公司有关资料如下： (1) 公司本年年初未分配利润贷方余额为243万元，本年净利润为420万元，固定成本 (含利息)为120万元，适用的所得税税率为30%； (2) 普通股200万股，不存在优先股。本年平均净资产为500万元，平均负债

A股份有限公司有关资料如下： (1) 公司本年年初未分配利润贷方余额为243万元，本年净利润为420万元，固定成本 (含利息)为120万元，适用的所得税税率为30%； (2) 普通股200万股，不存在优先股。本年平均净资产为500万元，平均负债

admin2009-02-19  31
问题 A股份有限公司有关资料如下：
   (1) 公司本年年初未分配利润贷方余额为243万元，本年净利润为420万元，固定成本 (含利息)为120万元，适用的所得税税率为30%；
   (2) 普通股200万股，不存在优先股。本年平均净资产为500万元，平均负债总额为 100万元，平均年利率为10%，利息按年支付；
   (3) 公司于上年初融资租入价款为113.724万元的设备，双方商定的折现率为10%，租期为5年，租金于每年末等额支付；
   (4) 本年度按10%的比例计提法定公积金，公司股东．大会决定按5%的比例提取任意盈余公积金，本年按可供普通股分配利润的20%向普通股股东发放现金股利，预计每股股利以后每年增长8%；
   (5) 据投资者分析，该公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为4%，市场上所有股票的平均收益率为14%。已知：(P/A，10%，5)＝3.7908
   要求：
   (1) 计算每年支付的等额租金；
   (2) 计算本年净资产收益率；
   (3) 计算A公司本年应计提的法定公积金和任意盈余公积金；
   (4) 计算A公司本年末可供普通股股东分配的利润；
   (5) 计算A公司本年即将发放的每股股利；
   (6) 计算A公司现有资本结构下的复合杠杆系数；
   (7) 如果明年计划销量增加10%，根据复合杠杆系数预测明年的每股利润；
   (8) 计算A公司股票的风险收益率和投资者要求的必要收益率；
   (9) 利用股票估价模型计算A公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。
选项
答案(1) 每年末支付的等额租金＝113.724/(P/A，10%，5)＝30(万元) (2) 净资产收益率＝净利润/平均净资产×100%=420/500×100%＝84% (3) 应提法定盈余公积金＝420×10%＝42(万元) 应提任意盈余公积金＝420×5%＝21(万元) (4) 可供普通股股东分配的利润＝420-42-21+243＝600(万元) (5) 本年即将发放的每股股利＝(600×20%)÷200＝0.6(元/股) (6) 本年负债利息＝100×10%＝10(万元) 息税前利润＝420/(1-30%)+10=610(万元) 复合杠杆系数 ＝边际贡献/(息税前利润-利息-融资租赁租金) ＝[息税前利润+固定成本(不含利息)]/(息税前利润-利息-融资租赁租金) ＝[610+(120-10)]/(610-10-30) ＝1.26 (7) 每股利润增长率=10%×1.26＝12.6 预测明年的每股利润＝420/200×(1+12.6%)＝2.36(元/股) (8) A公司股票的风险收益率=1.2×(14%-4%)＝12% 投资者要求的必要收益率＝4%+12%＝16% (9)每股价值＝0.6/(16%-8%)＝7.5(元/股) 即当股票市价低于每股7.5元时，投资者才愿意购买。
解析
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