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你有如下三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据(见表6.15)。 (1)填写表中缺失的数值。 (2)公司A的股票是否根据资本资产定价模型(CAPM)正确定价?公司B的股票呢?公司C呢?如果这些股票没有正确定价,你对一个拥有充分多元化投资组合的投资者的投
你有如下三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据(见表6.15)。 (1)填写表中缺失的数值。 (2)公司A的股票是否根据资本资产定价模型(CAPM)正确定价?公司B的股票呢?公司C呢?如果这些股票没有正确定价,你对一个拥有充分多元化投资组合的投资者的投
admin
2017-11-19
41
问题
你有如下三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据(见表6.15)。
(1)填写表中缺失的数值。
(2)公司A的股票是否根据资本资产定价模型(CAPM)正确定价?公司B的股票呢?公司C呢?如果这些股票没有正确定价,你对一个拥有充分多元化投资组合的投资者的投资建议是什么?
选项
答案
(1)利用下面的等式计算贝塔系数: (i)β
Ⅰ
=(ρ
Ⅰ,M
)(σ
1
)/σ
M
,代入数据可得:0.9=ρ
Ⅰ,M
×0.38/0.20,解得:ρ
Ⅰ,M
=0.47; (ii)β
Ⅰ
=(ρ
Ⅰ,M
)(σ
1
)/σ
M
,代入数据可得:1.1=0.40×σ
1
/0.20,解得:σ
1
=0.55; (iii)β
Ⅰ
=(ρ
Ⅰ,M
)(σ
1
)/σ
M
,代入数据可得:β
1
=0.35×0.65/0.20,解得:β
1
=1.14; (Vi)无风险资产的标准差为0; (Vii)无风险资产和市场组合的相关性为0; (Viii)无风险资产的贝塔系数为0。 (2)利用CAPM计算股票的期望收益 ①对于公司A: E(R
A
)=R
f
+β
A
[E(R
M
)-R
f
] 代入数据:E(R
A
)=0.05+0.9×(0.15-O.05)=0.140 0,即14.00% 根据CAPM得到的公司A的期望收益应该是14%,但是表中给出的却是13%,所以公司A股票被高估,应该卖出。 ②对于公司B: E(R
B
)=R
f
+β
B
[E(R
M
)-R
f
] 代入数据:E(R
B
)=0.05+1.1×(0.15-0.05)=0.160 0,即16.00% 根据CAPM得到的公司B股票的期望收益为16%,和表中给出的数值相同,因此公司B的股票的定价是正确的。 ③对于公司C: E(R
C
)=R
f
+β
C
[E(R
M
)-R
f
] 代入数据:E(R
C
)=0.05+1.14×(0.15-0.05)=0.163 8,即16.38% 根据CAPM算出的公司C的股票期望收益是16.38%,但是表中给出的数值是20%,因此股票C的价值被低估,应该买进。
解析
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