贝克曼工程正在考虑进行资本结构的调整。公司目前负债规模2000万元,负债利率8%,当前发行在外的股份为200万股,每股价格为40元。该公司是一家零增长的公司,将利润全部作为红利分配。公司的EBIT、为1493.3万元,税率为40%。无风险利率为6%,市场风

admin2018-07-29  23

问题 贝克曼工程正在考虑进行资本结构的调整。公司目前负债规模2000万元,负债利率8%,当前发行在外的股份为200万股,每股价格为40元。该公司是一家零增长的公司,将利润全部作为红利分配。公司的EBIT、为1493.3万元,税率为40%。无风险利率为6%,市场风险溢价为4%。公司考虑将负债率提高到40%(按市场价值计算),并利用增加的负债资金回购股票。如果增加负债,贝克曼公司需要将旧债全部赎回,替换为利率9%的新债。公司当前的贝塔系数β=1。
如果贝克曼公司没有负债,贝塔系数是多少?

选项

答案有负债时,根据CAPM模型,REL=Rf+β(RM-Rf)=60%+1×4%=10% 根据有公司所得税的MM定理Ⅱ,REL=REU+[*]×(REU-RD)×(1一T)=REU+[*]×(REU-80%)×(1-4%)=10%,可以解得:REU=9.74%。 根据CAPM模型,REU=Rf+β(RM-Rf),可以解得β=0.935。

解析
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