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07年以来美国经济危机，基于“有效市场”假说的治理理念是直接原因，你是否赞同？为什么？

admin2014-01-06  43
问题 07年以来美国经济危机，基于“有效市场”假说的治理理念是直接原因，你是否赞同？为什么？
选项
答案我赞同这个观点。 有效市场假说(Efficient Markets HypothreSis，简称EMH)是由尤金?法玛(Eugene Fama)于1970年深化并提出的． “有效市场假说”主要包含以下几个要点 第一，在市场上的每个人都是理性的经济人，金融市场上每只股票所代表的各家公司都处于这些理性人的严格监视之下。他们每天都在进行基本分析，以公司未来的获利性来评价公司的股票价格。把未来价值折算成今天的现值，并谨慎地在风险与收益之间进行权衡取含。 第二，股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡，想买的人正好等于想卖的人，即，认为股价被高估的人与认为股价被低估的人正好相等，假如有人发现这两者不等，即存在套利的可能性的话．他们立印会用买进或卖出股票的办法使股价迅速变动到能够使二者相等为止。 第三，股票的价格也能充分反映谊资产的所有可获得的信息，即“信息有效”，当信息变动时，股票的价格就一定会随之变动，一个利好消息或利空消息刖州传出时，股票的价格就开始异动，当它已经路人皆知时。股票的价格也已经涨或跌列适当的价位了。 “有效市场假说”实际上意味着“天下没有免费的午餐”，世上没有唾手可得之物，在一个正常的有效率的市场上。每个人都别指望发意外之财，所以我们花时阔去看路上是否有钱好拣是不明智的，我们赍心去分析股票的价值也是无益的，它白赍我们的心思。 然而，2008年始于美国迅速席绢全球的金融海啸颠覆了“有效市场假说”这一经济学里经典的理论。这可以从以下三个方面来说明。 第一，理性的投资者并非能够合理的评估资产或证券的价值。翻看此次金融危机的过程，对资产的合理定价一直是处于金融危机漩涡中心的各大型金融机构所面临的核心问题之一，例如，雷曼兄弟(前美国第四大投资银行)在出售资产解决流动性危机时，不少机构表示出了购买兴趣，但是最终由于雷曼内部的定价方式和其他机构的定价方式不一而导致交易流产并进而导致了雷曼的破产，评估资产或证券的价值一直是全触学的核心问题，然而资产或证券的品种和结构随着金融创新的加深而大大的扩展了。金融产品被一层一层分拆、打包然后再组合，用已有的金融定价理论很难甚至无法对这些结构复杂的金融产品进行精确定价。 第二，投资者也并非总是理性．从此次金融危机发生的历程来看，投资者集中卖空大型金融机构的股票或者集中挤兑金融机构是金融危机的最普遍现象之一。恐慌、贫婪的对冲基金管理人大肆做空或挤兑某些全融机构是这些金融机构出现流动性危机的最直接原因，而恐慌，贪婪向来和理性背道而驰，而这些情绪表现在宏观屡面就出现了所谓的“羊群效应”，很明显的证据之一是，在摩根士丹利(美国第二大投资银行)证明白己有充足的流动性(1290亿关元)以应对挤兑时，仍然出现不少的投青者试图提取一定数量的金额出来以判断摩根士丹利的流动性究竟有多强，而这些尝试如果不停止下去。那么就会出现预期的自我实现导致摩根士丹利真的出现流动性危机，而这些童试至少不绝说是完全理性的行为，因为如果华尔街巨头频频到底，整个美国经济将出现非常严重的灾难。 第三，金融市场或金融系统具有非常大的外部性，这种外部性使得金融市场里有可能出现“大而不倒”的现象，这从反面证明了全融市场并非有效。
解析
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