F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美。2017年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此.公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下: 资料一:2016年F公司营业收入为37

admin2018-01-15  33

问题 F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美。2017年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此.公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下:
资料一:2016年F公司营业收入为37 500万元,净利润为3 000万元。该公司2016年简化的资产负债表如表1所示。

资料二:预计F公司2017年营业收入会下降20%。销售净利率会下降5%.股利支付率为50%。
资料三:F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测,相关资料如下。
(1)F公司近5年现金与营业收入之间的关系如表2所示。

(2)根据对F公司近5年的数据分析,存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系,其中存货与营业收入的比例为40%,应付账款与营业收入的比例为20%,预计2017年上述比例保持不变。
资料四:2017年.F公司将丙产品线按固定资产账面净值8 000万元出售,假设2017年全年计提折旧600万元。
资料五:F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线,预计投资15 000万元,其中2017年年初投资10 000万元,2018年年初投资5 000万元,项目建设期为2年,运营期为10年,运营期各年净现金流量均为4 000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%,相关货币时间价值系数如表3所示。

资料六:为了满足运营和投资的需要,F公司计划按面值发行债券筹资,债券年利率9%,每年年末付息,筹资费率为2%,该公司适用的企业所得税税率为25%。
要求:
进行丁产品生产线投资项目可行性分析:①计算包括项目建设期的静态回收期;②计算项目净现值:③评价项目投资可行性并说明理由。

选项

答案①丁项目各年净现金流量: NCF0=一10 000(万元) NCF1=-5 000(万元) NCF2=0(万元) NCF3~11=4000(万元) NCF12=4 000+750=4 750(万元) ②包括建设期的静态回收期=2+(10 000+5 000)/4 000=5.75(年) 项目净现值=一10 000—5 000×(P/F,10%,1)+4 000×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,2)+750×(P/F,10%,12)=一10 000—5000×0.909 1+4 000×6.144 6×0.826 4+750×0.3 18 6=6 005.04(万元) ③由于该项目净现值大于0,包括建设期的静态回收期5.75年小于项目寿命期的一半(12/2),不包括建设期的静态回收期3.75年小于项目运营期的一半(10/2),因此,如果总投资收益率大于基准总投资收益率,则该项目完全具备财务可行性,否则该项目基本具备财务可行性。

解析
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