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假设下面的市场模型充分描述了风险资产收益产生的方式Rit=αi+βiRMt+εit。其中,Rit是第i种资产在时间t的收益;RMt是一个以比例包括了所有资产的投资组合在时间t的收益。RMt和εit在统计上是独立的。市场允许卖空(即持有量为负)。你所拥有的信
假设下面的市场模型充分描述了风险资产收益产生的方式Rit=αi+βiRMt+εit。其中,Rit是第i种资产在时间t的收益;RMt是一个以比例包括了所有资产的投资组合在时间t的收益。RMt和εit在统计上是独立的。市场允许卖空(即持有量为负)。你所拥有的信
admin
2019-05-09
79
问题
假设下面的市场模型充分描述了风险资产收益产生的方式R
it
=α
i
+β
i
R
Mt
+ε
it
。其中,R
it
是第i种资产在时间t的收益;R
Mt
是一个以比例包括了所有资产的投资组合在时间t的收益。R
Mt
和ε
it
在统计上是独立的。市场允许卖空(即持有量为负)。你所拥有的信息如表2-6-10所示。
市场的方差是0.012 1,且没有交易成本。
假定无风险利率是3.3%,市场的期望收益率是10.6%。理性投资者不会持有的资产是哪个?无套利机会出现的均衡状态是怎样的?为什么?
选项
答案
利用市场组合为单个因素时的套利定价模型 [*] 将以上预期资产收益结果与原题表格中的预期收益相比较可知,资产A和B的定价是正确的,但是资产C的定价过高(资产C的预期收益高于实际收益,意味着C资产定价过高),所以理性投资者应放弃对资产C的持有。 若允许卖空,理性投资者将卖空资产C(即借入资产C,以当前的高价卖出,在未来的某时刻,从资本市场买入资产C,偿还给原来的出借者),直到不再有套利机会出现,资产C的价格使得收益率上升为14.25%。
解析
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金融硕士(金融学综合)
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