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  3. 某上市公司本年度刚刚支付的现金股利为1元/股，预计公司前两年股利保持固定，从第三年开始采用固定股利支付率政策，股利支付率保持10%，每股收益保持每年5%的增长率。该股票的β系数为1.5，市场上国库券的利率是5%，通货膨胀率为1%，股票价格指数收益率的平均值

某上市公司本年度刚刚支付的现金股利为1元/股，预计公司前两年股利保持固定，从第三年开始采用固定股利支付率政策，股利支付率保持10%，每股收益保持每年5%的增长率。该股票的β系数为1.5，市场上国库券的利率是5%，通货膨胀率为1%，股票价格指数收益率的平均值

admin2009-11-07  29
问题 某上市公司本年度刚刚支付的现金股利为1元/股，预计公司前两年股利保持固定，从第三年开始采用固定股利支付率政策，股利支付率保持10%，每股收益保持每年5%的增长率。该股票的β系数为1.5，市场上国库券的利率是5%，通货膨胀率为1%，股票价格指数收益率的平均值为15%。某投资者欲购买该股票，股价为7元/股，并长期持有，判断是否值得购买。
   已知：(P/A，20%，2)=1.5278；(P/F，20%，2)=0.6944
选项
答案由于国库券利率为5%，因此无风险利率为5%。 根据资本资产定价模型 该股票的必要报酬率=5%+1.5×(15%-5%)=20% 股票的价值=1×(P/A，20%，2)+1×(1+5%)/(20%-5%)×(P/F，20%，2) =6.39(元/股)＜7(元/股) 由于股票的价值低于股票的价格，因此不值得购买。
解析
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