假定A国是个小国，该国货币与美元汇率固定在E，当美元加息后，该国需要采取什么措施来维持汇率稳定(画图分析)?并分析这会对该国产生什么影响?

admin2019-02-19 47

问题假定A国是个小国，该国货币与美元汇率固定在E，当美元加息后，该国需要采取什么措施来维持汇率稳定(画图分析)?并分析这会对该国产生什么影响?

选项

答案(1)如图1所示，当美元加息后，A国资产相对于美元资产的回报率下降了，根据短期汇率决定理论，我们可以知道A国资产的需求将会下降，代表外币市场均衡的FF曲线左移至FF′。由于A国实行的固定汇率制度，政府决定才非冲销式干预来维持汇率稳定。政府采用非冲销式干预，造成A国货币供应量减少，代表A国货币市场均衡的MM曲线右移到MM′，而A国债券供给不发生变动，即BB曲线不变。FF′曲线和MM′曲线交于B点，根据资产组合模型的条件，A国货币市场和美元资产市场处于均衡时，A国债券市场也必然处于均衡状态，即点B一定位于BB曲线上，点B是新的均衡位置。点B相对于点A而言，它所对应的汇率从e_n移动到e₁，它所对应的利率从i₀上升到i₁，这表明非冲销式干预通过增加外币市场的供给实现了本币的升值，同时紧缩了本国货币供应，带来了本币利率的上升。 [*] (2)在固定汇率制度下，且资本可以自由流动时，当大国实施紧缩性货币政策。提高利率时，会引起大国货币升值和小国货币贬值。此时，锁定汇率的小国会发现它的货币被高估，因此不得不出售锁定国货币，购买本国货币，以阻止货币贬值，从而导致小国国际储备减少，基础货币收缩，利率上升，经济下行。

解析

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