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  3. 甲公司适用的所得税税率为25％，目前资本结构中，长期借款比重20％，公司债券比重30％，长期应付款比重5％，留存收益比重10％，普通股资本比重35％。有关资料如下： (1)长期借款的金额为200万元，年利率为10％，借款手续费率为0．2％，期限为5年，每年

甲公司适用的所得税税率为25％，目前资本结构中，长期借款比重20％，公司债券比重30％，长期应付款比重5％，留存收益比重10％，普通股资本比重35％。有关资料如下： (1)长期借款的金额为200万元，年利率为10％，借款手续费率为0．2％，期限为5年，每年

admin2017-03-10  29
问题 甲公司适用的所得税税率为25％，目前资本结构中，长期借款比重20％，公司债券比重30％，长期应付款比重5％，留存收益比重10％，普通股资本比重35％。有关资料如下：
(1)长期借款的金额为200万元，年利率为10％，借款手续费率为0．2％，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本；
(2)公司债券的发行价格为1100元，债券面值为1000元、期限10年、票面利率为7％。每年付息一次、到期一次还本，发行费用率为3％；
(3)长期应付款是由融资租赁形成的，设备价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元(归租赁公司)，每年租金131000元；
(4)公司普通股贝塔系数为1．5，一年期国债利率为5％，市场平均报酬率为15％。
已知：(P／A，8％，5)=3．9927，(P／A，7％，5)=4．1002
(P／F，8％，5)=0．6806，(P／F，7％，5)=0．7130
(P／A，5％，10)=7．7217，(P／A，4％，10)=8．1109
(P／F，5％，10)=0．6139，(P／F，4％，10)=0．6756
(P／A，10％，6)=4．3553，(P／A，9％，6)=4．4859
(P／F，10％，6)=0．5645，(P／F，9％，6)=0．5963
要求：
计算公司债券的资本成本(考虑时间价值)；
选项
答案1100×(1-3％)=1000×7％×(1-25％)×(P／A，k，10)+1000×(P／F，k，10) 即：1067=52．5×(P／A，k，10)+1000×(P／F，k，10) 当k=5％时： 52．5×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)=52．5×7．7217+1000×0．6139=1019．29 当k=4％时： 52．5×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10)=52．5×8．1109+1000×0．6756=1101．42 利用内插法可得： (1101．42-1067)／(1101．42-1019．29)=(4％-k)／(4％-5％) 解得：k=4．42％。
解析
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