2. 考研
  3. X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前，公司发行在外的股票为4000万股，每股价格为20元(以市场价值计)，负债一权益比为0．25，公司的权益β为1．2，公司的债务评级为AAA，对应的市场利率基本等于目前8％的无风险利率水平，市场风险溢价为5％，公司的

X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前，公司发行在外的股票为4000万股，每股价格为20元(以市场价值计)，负债一权益比为0．25，公司的权益β为1．2，公司的债务评级为AAA，对应的市场利率基本等于目前8％的无风险利率水平，市场风险溢价为5％，公司的

admin2019-01-16  36
问题 X公司正在研究如何调整公司的资本结构。目前，公司发行在外的股票为4000万股，每股价格为20元(以市场价值计)，负债一权益比为0．25，公司的权益β为1．2，公司的债务评级为AAA，对应的市场利率基本等于目前8％的无风险利率水平，市场风险溢价为5％，公司的所得税率为25％。(以下计算除问题中所列变化外，均假设公司其他情况保持不变，债务均为永续债务。)
公司也可通过其他选择来提高财务杠杆比率，按照公司现有的发展规划，明年的资本投资额为2亿元，明年计划股息率(即股利收益率)为10％。如果公司完全通过举新债来解决明年的资本支出，预期明年底的股价、负债权益比将变为多少?(红利在明年底前已发送完毕)
选项
答案如果公司完全通过举债来解决明年的资本支出，那么，公司的债务价值将会变为20000+20000=40000万元。 而权益价值由于新增债务的税盾而变为80000+20000×0．25=85000(万元)。 明年底的股价为[*]=21．25(元／股)。 而股息率计划为10％，则明年股利发放后权益价值变为85000×0．9=76500(万元)。 此时权益负债比为[*]=0．5229。股票的价格P=76500／4000=19．125元。
解析
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