(浙工商2018)考虑公司所得税的MM定理I的核心观点是什么?请推导考虑公司税的MM定理Ⅰ公式。

admin2019-08-13 57

问题 (浙工商2018)考虑公司所得税的MM定理I的核心观点是什么?请推导考虑公司税的MM定理Ⅰ公式。

选项

答案有税MM定理I的核心观点是：负债公司的价值等于相同风险等级的无负债公司的价值加上负债的节税利益，节税利益等于公司税率乘以负债额。用公式可以写为：V_L=V_U+T.D，其中，V_L为负债公司价值，V_U为无负债公司价值，T为公司税率，D为有负债公司的负债价值。下面我们使用无套利均衡分析法来推导这个公式。假设K_SU为无负债公司的权益成本，K_SL为有负债公司的权益成本，K_D为负债公司的债务资本成本率。无负债公司的税后现金流为：(1－T)EBIT 无负债公司为权益人创造的价值为： [*] 有负债公司为社会投资人创造的现金流为： (1－T)(EBIT－D.K_D)+D.K_D=(1－T)EBIT+T.D.K_D 第一项(1－T)EBIT为有负债企业为权益人和债务人创造的税后现金流，代表企业市场价值，用K_SU折现。第二项T.D.K_D由权益人享有，且由债务创造，采用K_D进行折现，故： V_L=[*]=V_U+T.D

解析

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非有效的证券或资产组合位于资本市场线的上方。

AAA公司今年支付了0．5元现金股利，并预计股利明年开始会以10％每年的速度一直增长下去，该公司的JB为2，无风险回报率为5％，市场组合的回报率为10％。该公司的股价应最接近于()。

尽管借款人原意支付合同利率甚至更高的利率，贷款人可能仍会拒绝提供贷款，这种现象被称为()。

久期分析可以考查()的市场价值对利率变动的敏感性。

托宾投资Q理论是用来解释货币政策通过影响货币市场进而影响投资支出，从而传导货币政策意图的。()

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下列哪项不是中央银行的特点?()

新舟公司长期资产市场价值总额为5000万元，其中长期负债3000万元，普通股2000万元，债务税前资本成本为8％，普通股资本成本率为15％，公司所得税率为25％，则该公司加权平均资本成本为()。

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1980年初，张某强奸某妇女并将其杀害。1996年末，张某因酒后驾车致人重伤。两案在2007年初被发现。关于张某的犯罪行为，下列哪些选项是错误的?

把十六进制数BAF转换成二进制数(　　)。

有部分钢铁厂球团生产过程中利用核子秤对物料质量进行检测，对核子秤进行检维修的人员应佩戴()。

下列关于国有划拨土地使用权的表述，不正确的是(　　)。

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儒家的代表人物有孔子、孟子、庄子等。()

Java编程所必需的默认引用包为()。

IfoursolarsystemhasaHell,it’sVenus.Theairischokedwithfoulandcorrosivesulfur,heavedfromancientvolcanoesand

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尽管借款人原意支付合同利率甚至更高的利率，贷款人可能仍会拒绝提供贷款，这种现象被称为()。

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把十六进制数BAF转换成二进制数( )。

有部分钢铁厂球团生产过程中利用核子秤对物料质量进行检测，对核子秤进行检维修的人员应佩戴()。

下列关于国有划拨土地使用权的表述，不正确的是( )。

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儒家的代表人物有孔子、孟子、庄子等。()

Java编程所必需的默认引用包为()。

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下列关于国有划拨土地使用权的表述，不正确的是(　　)。