比较评价sharpe测度、Jensen测度、Treynor测度以及信息比率这四种单因素业绩评价指标。它们各适用于哪种情况?

admin2014-01-21 63

问题比较评价sharpe测度、Jensen测度、Treynor测度以及信息比率这四种单因素业绩评价指标。它们各适用于哪种情况?

选项

答案在对于三种模型的运用操作上，优于Sharpe租Jensen指数均为相对绩效度量方法，而Jensen指数是一种在风险调整基础上的绝对绩效度量方法，表示在完全的风险水平情况下，基金经理对证券价格的准确判断能力。Treynor指数和Jensen指数在对基金绩效评估师，均以β系数来测定风险，忽略了基金投资组合中所含证券的树木，只考虑获得的超额收益的大小。另外，当基金投资组合的β系数处于不断变化的过程中Jensen的α系数和Jensen比率都无法恰当地平价基金的表现。而在衡量基金投资组合的绩效时，基金投资组合的广度和深度都必须同时考虑。因此，就操作模型的选择上，Sharpe指数模型和Treynor指数模型对基金绩效的评估较具客观性，Jensen指数模型用来衡量基金实际收益的差异较好．而对Sharpe指数和Treynor指数这两种模型的选择，要取决于所评估基金的类型。如果所评估的基金是属于充分分散投资的基金，投资组合的β值能更好地反映基金的风险，则Treynor指数模型是较好的选择；如果评估的基金是属于专门投资于某一行业的基金是，相应的风险指标为投资组合收益的标准差，此时运用Sharpe指数模型比较适宜。在实证研究中，根据信息比率对基金业绩进行排序的稳定性较高，因此是与预测基金的未来相对表现。但这一结论是建立在一系列假设的基础上的，包括：市场无法预测；收益率服从多元正态分布；所有基金经历的效用函数都是主属性的；所有基金持有的所有投资资产都悬可交易的。由于这些约束条件比较严格，因此这一比例在进行基金排序时实用不强。而且，由于基金经理具有时机选择能力而不断调整β时，信息比率也会出现失效情况。

解析

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